Valoración de Estaciones de Servicio:Características y factores

Miguel Domínguez Marsalpor Miguel Domínguez Marsal16 enero, 2024

Las estaciones de servicio son pilares fundamentales en la infraestructura de movilidad. En este artículo, examinaremos los diversos factores que pueden impactar en su valoración. Desde la ubicación estratégica hasta las tendencias del mercado, desentrañaremos los elementos que dan forma al valor económico de estas instalaciones, proporcionando una comprensión más completa de su importancia en el panorama comercial y financiero.

Lo haremos abordando las siguientes cuestiones:

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¿Qué es una Estación de Servicio (EESS)?

Una Estación de Servicio, comúnmente conocida como gasolinera, es un Inmueble explotado económicamente por una instalación especializada que vende y suministra diversos tipos de combustibles para vehículos, como gasolina, diésel y, cada vez más, otras opciones de energía alternativa como electricidad o gas natural. Además de la venta de combustibles, las EESS suelen ofrecer servicios adicionales, como tiendas, centros de lavado de vehículos y servicios de mantenimiento básico.

Estas instalaciones desempeñan un papel crucial en la infraestructura de transporte, proporcionando puntos de recarga esenciales para mantener en movimiento a la sociedad. Su ubicación estratégica y la diversificación de servicios contribuyen a su importancia y valoración en el contexto de las necesidades cambiantes de los consumidores y las demandas del mercado.

¿Cómo realizar una valoración de una Estación de Servicio?

A la hora de enfrentarse a la valoración de una EESS, hay que conocer qué métodos de Valoración existen y cuál es el más idóneo. La elección del método dependerá de diversos factores, como la información disponible, el estado de las instalaciones y la finalidad de la valoración. Aunque ningún método para valorar una empresa es totalmente infalible, el método de Descuentos de Flujo de Caja (DCF) se puede considerar el más idóneo porque es capaz de englobar todas las líneas de negocio que ofrece una EESS y sus costes operativos. El método de Comparación de mercado es muy útil para confirmar que la valoración está acorde con los múltiplos del sector

1. Método de Descuento de Flujos de Caja (DCF)

El Método de Descuento de Flujos de Caja (DCF) implica proyectar los flujos de caja futuros de la gasolinera y descontarlos a valor presente. Para aplicar este método es importante conocer:

  • Los ingresos obtenidos separando las ventas de combustible de los servicios adicionales.
  • Los costes de aprovisionamiento del combustible
  • Los costes operativos (personal y de explotación)
  • En el caso de que la gasolinera tenga un contrato de arrendamiento o de abanderamiento, será imprescindible conocer las cláusulas.

Estos datos pueden ser facilitados por el cliente de manera sencilla. Sin embargo, el motivo por el que se necesita a un especialista en el sector es porque para elegir los factores, de los que dependerá la valoración, se requerirán conocimientos técnicos del sector para no incurrir en errores que afecten a la valoración. Algunos de estos factores son:

  • Tasa de descuento utilizada
  • Ratios de crecimiento del sector
  • Competencia directa e indirecta de la EESS

2. Método de Comparación:

Aunque Valorar una Estación de Servicio mediante comparación es difícil porque existen pocas transacciones en el mercado, los datos no son públicos y, además, es complicado encontrar dos gasolineras idénticas, en Gloval, gracias a la experiencia que tenemos en el sector y la base de datos con la que podemos comparar, una vez realizado el método DCF, confirmamos que el valor final cumple con múltiplos del sector según:

  • Tipología de la Estación de Servicio
  • Ubicación
  • Margen de venta del combustible
  • Ratio de litros vendidos por manguera
  • Ratio de rotación de existencias
  • Ratios financieros como EBITDA/Valor de mercado, EBITDA/Facturación …
  • Porcentaje de facturación de servicios adicionales respecto a facturación total
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¿Qué factores afectan en la Valoración de Estaciones de Servicio?

La valoración de una EESS implica un estudio completo del negocio no únicamente de sus Cuentas Anuales. Todos los factores que afectan, positiva o negativamente, al funcionamiento del negocio son tenidos en cuenta a la hora de utilizar los parámetros necesarios para realizar la valoración. Veámoslos:

  • Ubicación: dependiendo la zona donde esté ubicada (carretera, zona rural, autovía, ciudad, polígono industrial, …) determina el tipo de Gasolinera. Una ubicación estratégica puede ayudar a incrementar ventas con mayores márgenes.
  • Infraestructura y Equipamiento: El estado de la EESS afecta directamente a la valoración por necesitar una menor inversión a corto plazo y tener una mayor demanda de inversores.
  • Diversificación de Combustibles, la oferta de una gran variedad de combustibles, como gasolina, diésel, AdBlue, gas natural o electricidad, influye positivamente en la venta de litros anuales incrementando su valoración.
  • Eficiencia Operativa, se mide por diferentes métricas como por ejemplo el tiempo medio que necesita un usuario para repostar. Es un factor clave para tener clientes recurrentes.
  • Servicios Adicionales, la presencia y calidad de servicios complementarios como tiendas, centro de lavado y aspiración o áreas de descanso contribuye positivamente al aumento de clientes.
  • Sostenibilidad, mediante el cumplimiento de normativas ambientales y la adopción de prácticas sostenibles.
  • Competencia en el Mercado, al ser un sector muy maduro, con una clara diferenciación en precio es importante buscar ventaja competitiva, la cual se verá reflejada en la valoración.
  • Historial Financiero, es un factor imprescindible en la valoración de una gasolinera, ya que los Flujos de Caja Futuros se realizarán teniendo en cuenta las cuentas anuales del negocio, las cuales incluyen los ingresos, márgenes brutos, costes de explotación y rentabilidad de la misma.
  • Tendencias del Mercado y Consumidor, la capacidad de la gasolinera para adaptarse a los cambios del mercado y del consumidor, influirá positivamente en su valoración a largo plazo.
  • Innovación Tecnológica, la adopción y aplicación de tecnologías innovadoras, como sistemas de pago, programas de fidelización digital y soluciones de gestión eficientes, puede aumentar la eficiencia operativa y mejorar la valoración.

Gloval cuenta con un amplio conocimiento de mercado en el sector de Estaciones de Servicios y Explotaciones Económicas tanto en terreno nacional como internacional, con técnicos especializados, así como con el rigor y compromiso de confidencialidad al que estamos obligados por ser una Sociedad de Tasación Homologada por el Banco de España. Trabajamos con instituciones públicas y privadas de todo el país y también somos un referente en cuanto a valoraciones dirigidas a particulares. Si te encuentras en alguna de estas situaciones y deseas recibir asesoramiento profesional sobre explotaciones económicas, como  Estaciones de Servicio, no dudes en contactar con nosotros.

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